الأسهم خيارات التدفق النقدي

بي فيل ويس تمف غريب 28 ديسمبر 2000. في وقت سابق من هذا العام، كتبت أول جزأين من دراستي الجارية من خيارات الأسهم انقر هنا للجزء 1 والجزء 2 والهدف من هذه السلسلة هو اللحم كيف يتم احتساب الخيارات ل، بحيث يمكن للمستثمرين اتخاذ قرار أكثر استنارة حول كيفية عرضها. كما نوقش بمزيد من التفصيل في الجزء 1 من هذه السلسلة، والمنفعة الضريبية المتعلقة بممارسة خيارات الأسهم غير المؤهلين لا ينعكس عادة في صافي الدخل ومع ذلك، فإنه لا يؤدي في خصم على الإقرار الضريبي للشركة هنا لماذا نفترض أن الموظف الذي تلقى خيار الأسهم غير مؤهل نسو مع سعر ممارسة 20 للسهم الواحد يمارس هذا الخيار عندما يتداول السهم في 50 للسهم الواحد. عندما يكون الخيار يتم فرض ضرائب على الموظف على الفرق 30 بين سعر ممارسة 50 وسعر منحة 20 هذا 30 هو دخل أجور للموظف حتى يكون للشركة خصم 30 تعويض لأغراض ضريبية الغالبية العظمى من الشركات لا تشمل هذا التعويض التعويض عند حساب الدخل بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموما مبادئ المحاسبة المقبولة عموما الخصم الضريبي يستحق 10 50 للشركة 30 مرة من 35 معدل ضريبة الدخل للشركات تأثير تأثير الخيار الأسهم الموظف لا يؤثر على بيان الدخل بدلا من ذلك، فإنه يضرب التوازن كما يجب على المستثمرين أيضا ملاحظة أن هذا التعديل على حقوق المساهمين قد لا يتطابق دائما مع المبلغ المسجل في بيان التدفقات النقدية يحدث هذا التطابق عندما يكون لدى الشركة صافي خسارة تشغيلية لأغراض ضريبة الدخل الاتحادية وغير قادر للاستفادة من جميع المزايا الضريبية من ممارسة الخيار في السنة الحالية ويبدو أن هذا هو الحال مع سيسكو سيستمز ناسداك كسو في أحدث بيان لمساهمي الأسهم، كانت الفائدة الضريبية من خطط خيار شراء الموظفين 3،077، في حين أن البيان من التدفقات النقدية أظهرت فقط 2،495.الحجم من الفائدة الضريبية يتوقف أيضا على سعر سهم الشركة هناك نوعان من الأسباب لذلك، فإن ارتفاع سعر السهم على سعر المنحة يؤدي إلى زيادة الفائدة الضريبية، وثانيا، يمكن أن يؤثر سعر السهم على عدد الخيارات التي يتم ممارستها. سيكون من المثير للاهتمام مراقبة تأثير سوق الأسهم المتضاربة على حجم التدفقات النقدية تستفيد من ممارسة خيار الأسهم التي تدركها الشركات خلال العام المقبل. يلخص الجدول الأول النمو في التدفقات النقدية المبلغ عنها من العمليات من سنة إلى تاريخ وللسنتين الماليتين السابقتين يزيل الجدول الثاني المنفعة أدركت من ممارسة خيارات الأسهم ويكشف نتائج مختلفة بشكل ملحوظ ملاحظة بيانات أمجين ل 1998 و 1999 هو نفسه قبل هذا العام، سجلت أمجين هذه الفائدة الضريبية في قسم التمويل من بيان التدفقات النقدية ونتيجة لذلك، لم يكن المبلغ جزء من التدفقات النقدية من العمليات ولم يكن هناك حاجة إلى تعديل في الماضي، كان للشركات خيار ما إذا كان الإبلاغ عن هذا البند في قسم التشغيل أو التمويل من فل النقدية ولكن لم يعد هذا هو الحال، كما في وقت سابق من هذا العام صلاحيات المحاسبة التي تحدد أن هذه المنفعة الضريبية يجب أن تسجل كجزء من التدفقات النقدية من العمليات كما ذكرت مايكروسوفت سابقا هذا البند في قسم التمويل وأعاد بيان التدفق النقدي بيان لتعكس هذا التغيير في السياسة المحاسبية في 10-K عن السنة المنتهية في يونيو الماضي. على جميع الأرقام الواردة في الجدول أعلاه، والأكثر مؤلمة هي سيسكو وقد أدركت سيسكو فوائد التدفق النقدي كبيرة من ممارسة خيارات الأسهم أكثر من الأرباع الخمسة الماضية إذا استمر سعر سهم سيسكو ل يعاني المستثمرين يجب أن نتوقع الاستفادة من التدفق النقدي من ممارسة الخيار في الانخفاض، مما يضر سيسكو ق التدفق النقدي ذكرت من العمليات. أنا أيضا وجدت نتائج مايكروسوفت في الربع الأول مثيرة للاهتمام للغاية، كانت الفوائد الضريبية ذات الصلة للربع الأول من 435 مليون ما يقرب من ثلث نتيجة العام الماضي وقد انخفض سعر سهم مايكروسوفت بالتأكيد إلى الانخفاض خلال العام الماضي الأذن الانخفاض في التدفق النقدي مايكروسوفت الاستفادة من هذا البند هو مثال على تأثير أداء سعر سهم الشركة يمكن أن يكون على هذه الفائدة. الخط السفلي هنا هو أن نكون حذرين من تأثير تمارين خيار الأسهم على التدفق النقدي من العمليات هذه الفائدة ليست واحدة يمكن الاعتماد عليها مع أي انتظام ويرتبط بشكل خطير إلى شيئين أن الإدارة ليس لديها سيطرة على - سعر السهم ورغبة الموظفين لتحويل خياراتهم إلى نقد. في الجزء التالي من هذا سيواصل هذا النقاش من خلال إلقاء نظرة على بعض القضايا الأخرى بما في ذلك الضرائب المفروضة على الشركات دفع الرواتب عند ممارسة الخيارات، والسماح مساحة، وتكلفة الأسهم ذات الصلة للشركة ومساهميها إذا كان لديك أي أسئلة، يرجى طرح لهم على لدينا موتلي كذبة مناقشة مجلس البحوث. أسطورة التدفق النقدي الشهري. هذا ما أسميه أسطورة التدفق النقدي الشهري. لا أحصل على خطأ أنا أحب ارتفاع العائد العائد. واحد من الأسباب أنا أحب خيارات الأسهم حتى م أوش لأن هناك العديد من استراتيجيات تداول الخيارات المختلفة يمكن للمرء أن توظف لتوليد دخل عالية الغلة والعائد النقدي المحتمل من تداول الخيارات يقزم التدفقات الدخل النموذجية المتاحة من خلال المزيد من الاستثمارات الدخل التقليدية مثل السندات وتوزيعات أرباح الأسهم. استراتيجيات الدخل أوبتيون لا تخلو خطر بالطبع ولكن على العكس من ذلك، هناك ق القاعدة التي تقول في الواقع هذه الصفقات يجب أن تكون متهور من أجل أن تكون مربحة في الواقع، فقط عن أي استراتيجية تداول الخيار الذي يولد الائتمان يمكن استخدامها لخلق الشخصية الخاصة بك تدفق الأعمال التجارية و تلك يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر أو المحافظ كما اخترت. على هذا النحو، الكاتب الخيار لديه العديد من الخيارات للنظر - المكالمات المغطاة النقدية المضمونة أو عارية يضع وضع الثور ينتشر الدب ينتشر المكالمة والحديد كوندورس كلها استراتيجيات تداول الخيارات المشتركة التي يمكن أن تؤدي في عوائد نقدية قصيرة الأجل كبيرة بالنسبة لكمية المال وضعت في خطر. هناك العديد من الموارد على الانترنت التي تركز على الدخل المنتجة اختيار واستراتيجيات أيون، وبعض الحرة وبعض الاشتراك على أساس العديد من هذه الموارد على الانترنت هي صالحة وقيمة تماما ولكن في الغالبية العظمى من الحالات، يتم وصف استراتيجيات الدخل الخيار صراحة، أو توصف بأنها المرشحين المحتملين كبيرة ل، عوائد عالية التدفق النقدي الشهري المركبات. فلماذا هو أن المشكلة. إذا كنت تفكر في ذلك، ليس من الطبيعي تماما لعرض تغطية المكالمة تغطية مختلف استراتيجيات الائتمان انتشار التداول كوسيلة لتوليد دخل شهري كبير. بعد كل شيء، هناك عاملان أساسيان يعزز هذا المنظور كل الشهر، ومجموعة مختلفة من الخيارات تنتهي، و بنفس القدر من الأهمية، فإن معظم فواتيرنا وغيرها من الالتزامات المالية تأتي بسبب على أساس شهري. ولكن هناك سا مشكلة كبيرة مع فكرة الخيارات القائمة على التدفق النقدي الشهري الأعمال. فقط من الناحية النظرية يمكن أن تنتج باستمرار دفق ثابت، يمكن التنبؤ به من الدخل الشهر والشهر بها في الممارسة العملية، لا يوجد مؤشر السوق أو الأسهم الفردية يمكن التنبؤ بها بشكل جيد بشكل جيد. إذا كان هو، ثم في ذلك ديكس s أو الأسهم s تقلب ضمنية وبالتالي فإن المبلغ الذي تحصل عليه عند كتابة خياراته للدخل سيتم تعديلها بسرعة إلى أسفل لتعكس سلوكها ترويض حديثا. لماذا كيف كنت متحفظا، وكيف كنت محظوظا، وكم الاحتمالات في لصالحك، أو أي استراتيجية دخل محددة تستخدمها، هناك فرصة سا من أي انتشار الائتمان الذي قمت بإعداده هو الذهاب للتحرك ضدك. لتطلب من نفسك أو عوائد سوق الأسهم الديناميكي التي هي متسقة وعالية الغلة وشهرية غير واقعي ويخدم فقط لزيادة فرصة أن الصفقات الخاصة بك وسوف تتحرك ضد you. Quota خطر. وهذا هو السبب. كويت ببساطة، عندما كنت نهج استراتيجيات الدخل الخيار مع عقلية الحصص، أو شرط غير مرن أن جميع الصفقات الخاصة بك تحتاج إلى إنتاج نسبة مئوية معينة على مدار دورة خيار الشهر المقبل s، فإن نوعية الصفقات الخاصة بك سوف تتدهور. عندما لا تتوفر فرص جيدة لمدة أربعة أسابيع في صباح يوم الاثنين بعد دورة الخيار السابق ق والانتهاء من ذلك، سوف بدلا من ذلك أن يميل إلى مطاردة قسط واختيار التجارة رديئة عودة أربعة أسابيع المطلوبة يمكن أن تأخذ بسهولة الأسبقية على نوعية التجارة واحتمال نجاحها. هناك أي شيء على الإطلاق خطأ في محاولة استخدام خيارات لبناء عملية التدفق النقدي إنه ليس خيار التدفق النقدي الذي أعترض عليه - إنه عندما تتعامل مع الشرط الإضافي الذي يجب أن يحدث التدفق النقدي على جدول زمني منتظم، أن تبدأ في تخريب نفسك. الأمن مقابل عائدات الحرية. عائد مرتفع وتدفق نقدي شهري ثابت يتعارض مع العقليات مع فرصة ضئيلة للمصالحة. على غرار الكثير من الحياة، على ما يبدو، يجب علينا أن نختار بين الأمن والحرية سوق الأوراق المالية هو مخلوق باطني الغابة التي، إذا اقترب بشكل صحيح، يمكن أن تقودك إلى كنز ولكن لا تأخذ دائما نفس المسار أو السفر في نفس السرعة انها ليست الغبية الغبية التي يمكنك اللجام وفاز في homeation. Domestication هو المفتاح هنا هذا ق الخيال من ال ه العائد النقدي النقدي الشهري ولكن الأرباح في شكل الدخل الخيار يمكن أن تكون مستأنسة إلا إذا كنت يلقي لهم أولا. إذا كنت تريد عوائد مربحة من استراتيجيات الدخل الخيار الخاص بك يجب أن تفقد عقلية التدفق النقدي الشهري يمكنك الحصول على كل من العائد النقدي عالية العائد والاتساق في دفع القسط السنوي المقرر بانتظام إذا كنت ترغب في ضمان دفع تعويضات محددة في تاريخ محدد، سيكون لديك ليرفع مرة أخرى توقعاتك كم ستكون هذه المدفوعات. عائدات الدخل كبيرة جدا ممكن جدا، ولكن الدخل الناجح التجار هي مرنة والمريض إذا كنت ترغب في كسب 60 في السنة في العوائد، لا تحاول القيام بذلك عن طريق توقع دفع 5 أدركت في يوم الجمعة الثالث من كل شهر على مدار العام. وبوجه عام، كلما كنت في كثير من الأحيان تحتاج إلى أن تدفع في الحياة، والأفقر كنت أعيد أن يكون هذا هو السبب في حد كبير كأثر الدخل السنوي للعمالة اليوم، على سبيل المثال، قد يكون بالري، ولكن السبب الرئيسي لفقره هو أن له هيكل الأجر اليومي تتطلب ق ويعزز عقلية قصيرة الأجل. كلما زاد الدخل الخاص بك يمكن أن تنتج بشكل غير منتظم وتغطي فترات أطول من الزمن، وأكثر اتساقا وصحية العائدات العامة الخاصة بك تصبح. تحريك من عقلية الشهرية إلى عقلية الفصلية أو حتى عقلية السنوية كما مفيدا جذريا كما عامل اليوم تتحرك من عقلية يومية إلى عقلية الشهرية. لذلك عند إرسال السفن إلى البحر، أن تكون مرنة والمريض، والسماح لهم العودة على الجدول الزمني، وليس لك. الرجوع من التدفق النقدي الشهري إلى تحليل الأسهم الأسهم والفوائد والقيمة من خيارات الأسهم. فهو في كثير من الأحيان التغاضي عن الحقيقة، ولكن القدرة للمستثمرين لرؤية بدقة ما يجري في الشركة وتكون قادرة على مقارنة الشركات على أساس نفس المقاييس هي واحدة من معظم أجزاء حيوية من الاستثمار. وقد جادل النقاش حول كيفية حساب خيارات الأسهم للشركات نظرا للموظفين والمديرين التنفيذيين في وسائل الإعلام، مجلس إدارة الشركة وحتى في الكونغرس الأمريكي بعد سنوات عديدة من التشاجر، مجلس معايير المحاسبة المالية أو فاسب، أصدرت فاس البيان 123 R الذي يدعو إلى التكليف الإلزامي من خيارات الأسهم ابتداء من الربع المالي للشركة الأولى بعد 15 يونيو 2005 لمعرفة المزيد، انظر مخاطر الخيارات الخلفية، التكلفة الحقيقية لخيارات الأسهم واتباع نهج جديد لتعويض حقوق الملكية. وينبغي على المستثمرين أن يتعلموا كيفية تحديد الشركات التي ستكون الأكثر تضررا - ليس فقط في شكل مراجعات للأرباح على المدى القصير، أو مبادئ المحاسبة المقبولة عموما مقابل الأرباح الشكلية - ولكن أيضا من خلال التغييرات طويلة الأجل للتعويض وأساليب وآثار القرار سيكون على العديد من الشركات استراتيجيات طويلة الأجل لجذب المواهب وتحفيز الموظفين للقراءة ذات الصلة، انظر فهم برو-فورما Earnings. A تاريخ قصير من الخيار الأسهم كما التعويض ممارسة إعطاء خيارات الأسهم للشركة الموظفين عقود من العمر في عام 1972، أصدر مجلس مبادئ المحاسبة أب الرأي رقم 25، الذي دعا الشركات لاستخدام منهجية القيمة الجوهرية لل فال إيجينغ خيارات الأسهم الممنوحة لموظفي الشركة في إطار أساليب القيمة الجوهرية المستخدمة في ذلك الوقت، يمكن للشركات إصدار خيارات الأسهم في السوق دون تسجيل أي نفقات على بيانات الدخل الخاصة بهم حيث تعتبر الخيارات ليس لها قيمة جوهرية أولية في هذه الحالة، يتم تعريف القيمة الجوهرية على أنها الفرق بين سعر المنحة وسعر السوق للسهم، والتي في وقت المنحة ستكون متساوية لذلك، في حين أن ممارسة عدم تسجيل أي تكاليف لخيارات الأسهم بدأت منذ وقت طويل، وعدد يجري تسليمها كان صغيرا لدرجة أن الكثير من الناس تجاهلوه. سريع إلى الأمام إلى 1993 القسم 162m من قانون الإيرادات الداخلية مكتوب ويحد بشكل فعال التعويضات النقدية التنفيذية للشركات إلى 1 مليون سنويا في هذه المرحلة أن استخدام خيارات الأسهم كشكل من أشكال التعويض يبدأ حقا أن تقلع بالتزامن مع هذه الزيادة في الخيارات منح هو سوق الثور الهائج في الأسهم، وتحديدا في الأسهم المتعلقة بالتكنولوجيا، والتي تستفيد من نزل الابتهاج وزيادة الطلب المستثمرين. بريتي قريبا لم يكن فقط كبار المديرين التنفيذيين تلقي خيارات الأسهم، ولكن رتبة والموظفين الموظفين وكذلك كان الخيار الأسهم ذهبت من غرفة التنفيذي لصالح التنفيذي إلى كامل على ميزة تنافسية للشركات الراغبة في وجذب وتحفيز كبار المواهب، وخاصة المواهب الشابة التي لم يكن العقل الحصول على عدد قليل من الخيارات الكاملة من فرصة في الجوهر، تذاكر اليانصيب بدلا من نقدية اضافية تأتي يوم الدفع ولكن بفضل سوق الأوراق المالية المزدهرة بدلا من تذاكر اليانصيب، كانت الخيارات الممنوحة للموظفين كما جيدة مثل الذهب وفرت هذه الميزة الاستراتيجية الرئيسية للشركات الصغيرة مع جيوب الضحلة، الذين يمكن أن ينقذوا نقدهم وببساطة إصدار المزيد والمزيد من الخيارات، في حين أن جميع عدم تسجيل فلسا واحدا من الصفقة كنفقات. البوفيه قارع فرض على حالة في خطاب عام 1998 إلى المساهمين على الرغم من أن الخيارات، إذا كانت منظمة بشكل صحيح، يمكن أن تكون وسيلة مناسبة، وحتى مثالية لتعويض وتحفيز كبار المديرين، فهي أكثر من عشرة متقلبة بعنف في توزيع المكافآت، وعدم كفاءة والمحفزات وباهظة الثمن بالنسبة للمساهمين. في وقت التقييم على الرغم من وجود المدى الجيد، واليانصيب انتهت في نهاية المطاف - وفجأة فقاعة التكنولوجيا التي تغذيها في سوق الأوراق المالية انفجر، والملايين من الخيارات التي كانت مربحة مرة واحدة أصبحت لا قيمة لها، أو تحت الماء فضائح الشركات تهيمن على وسائل الإعلام، حيث أن الطمع الساحق ينظر في شركات مثل انرون وورلدكوم وتايكو عززت الحاجة للمستثمرين والمنظمين لاستعادة السيطرة على المحاسبة وتقديم التقارير المناسبة لقراءة المزيد عن هذه الأحداث ، انظر أكبر احتيال الأسهم في كل العصور. للتأكد من ذلك، على في فاسب، الهيئة التنظيمية الرئيسية لمعايير المحاسبة في الولايات المتحدة، فإنها لم تنس أن خيارات الأسهم هي حساب مع تكاليف حقيقية لكل من الشركات والمساهمين. ما هي التكاليف إن التكاليف التي يمكن أن تفرضها خيارات الأسهم على المساهمين هي مسألة ذات جدال كبير وفقا ل فاسب، لا توجد طريقة محددة للتقييم يتم فرض منح الأيونات على الشركات، وذلك أساسا لأنه لم يتم تحديد أفضل طريقة. خيارات الأسهم الممنوحة للموظفين لديها اختلافات رئيسية عن تلك المباعة في البورصات، مثل فترات الاستحقاق وعدم القدرة على نقل فقط يمكن للموظف استخدامها من أي وقت مضى في بيانهم جنبا إلى جنب مع القرار، فإن فاسب تسمح لأي طريقة التقييم، طالما أنه يتضمن المتغيرات الرئيسية التي تشكل الأساليب الأكثر شيوعا، مثل بلاك سكولز وذوات الحدين المتغيرات الرئيسية هي. معدل العائد خالية من المخاطر عادة سيتم استخدام معدل فاتورة ثلاثي أو ستة أشهر هنا. معدل توزيعات الأرباح المتوقعة لشركة الأمان. التقلب المضمن أو المتوقع في الأمن الأساسي خلال الخيار مصطلح. سعر سعر الخيار. المدة المتوقعة أو مدة الخيار ويسمح للمؤسسات باستخدام تقديرها الخاص عند اختيار نموذج التقييم، ولكن يجب أيضا أن يتفق عليها مدققو حساباتهم ومع ذلك، يمكن أن يكون هناك اختلافات كبيرة بشكل مفاجئ في إنهاء فالو الأتیونات اعتمادا علی الطریقة المستخدمة والافتراضات المعمول بھا، وخاصة افتراضات التذبذب لأن کل من الشرکات والمستثمرین یدخلون أراض جدیدة ھنا، فإن التقییمات والأسالیب لا بد أن تتغیر بمرور الوقت. ما ھو معروف ھو ما حدث بالفعل، قامت الشركات بتخفيض أو تعديل أو إلغاء برامج خيارات الأسهم الموجودة لديها تماما مع احتمال إدراج التكاليف المقدرة وقت منحها، فقد اختار العديد من الشركات تغيير الصيام. تتناول الإحصائيات التالية منح خيارات الأسهم المعطاة من قبل سب 500 انخفضت الشركات من 7 مليار دولار في عام 2001 إلى 4 مليارات فقط في عام 2004، أي بانخفاض قدره أكثر من 40 في ثلاث سنوات فقط. يوضح الرسم البياني أدناه هذا الاتجاه. سعر الفائدة الذي تقدم به مؤسسة الإيداع الأموال المحفوظة في مجلس الاحتياطي الاتحادي إلى مستودع آخر 1 مقياس إحصائي لتشتت العائدات لمؤشر أمن أو سوق معين يمكن قياس التقلب إما وقد أقر الكونغرس الأمريكي في عام 1933 باعتباره قانون المصارف الذي يحظر على المصارف التجارية المشاركة في الاستثمار. وتشير الرواتب غير الزراعية إلى أي وظيفة خارج المزارع والأسر الخاصة والقطاع غير الربحي. مكتب العمل الأمريكي. اختصار العملة أو رمز العملة روبية هندية إنر، عملة الهند الروبية تتكون من 1. محاولة أولية على أصول شركة مفلسة من مشتر مهتم تختاره الشركة المفلسة من مجموعة من مقدمي العروض.